2025年5月8日，据CoinDesk报道，加密货币交易平台Coinbase（代码：COIN）将在今日美股盘后发布其2025年第一季度财报。就在财报公布前夕，多家华尔街投行纷纷下调业绩预期，市场对其盈利能力的担忧迅速升温。散户交易活跃度的持续低迷，被普遍认为是本季度盈利前景承压的主要原因，进而可能对其高利润业务线构成直接打击。
根据市场数据服务商FactSet的统计，分析师平均预测Coinbase每股收益将从去年第四季度的2.26美元下降至1.93美元，营收则将从22.7亿美元缩减至21亿美元。同时，公司本季度的总交易量预计将下降至约4038亿美元，低于去年同期的4390亿美元，表明整体市场参与度出现明显滑坡。
摩根大通的预期相对更为保守，其将Coinbase本季度每股收益下调至1.59美元，虽然在计入资产损失后该行预计最终每股收益可能达到2.39美元，但仍警示投资者需对整体盈利能力保持警觉。与此同时，巴克莱银行则大幅下调了营收和EBITDA预测，理由是零售交易活动低于市场此前预期。Compass Point更直接地将Coinbase的股票评级下调至“卖出”，反映出对未来增长动力的信心不足。
不过，并非所有数据都显示负面趋势。USDC（由Coinbase与Circle联合管理的稳定币）市值在本季度增长了42%，这一增长推动了平台来自稳定币相关业务的收入。巴克莱预计，Coinbase来自USDC的利息收入约为3.04亿美元，这在一定程度上缓解了交易业务下滑带来的压力。此外，奥本海默指出，尽管总体交易量有所减少，但Coinbase在美国现货交易市场的份额却有所提升，表明其在合规和品牌影响力方面仍具有一定优势。
尽管如此，多位分析师仍对Coinbase的长期前景表示谨慎。他们指出，去中心化交易所（DEX）正持续吸引零售投资者，提供更低成本、更高隐私性的交易环境。这种结构性转变可能对Coinbase未来的市场份额构成挑战。特别是在监管日趋严格、平台运营成本上升的背景下，Coinbase可能面临盈利能力持续压缩的风险。
展望未来，市场普遍认为交易量短期内难以快速反弹，尤其是在全球宏观经济不确定性和加密市场波动性加剧的情况下。投资者将密切关注本季度财报中管理层对未来业务趋势的表态，尤其是在如何应对散户流失和开拓替代收入来源方面的战略部署。
