在2025年亚特兰大联储金融市场会议上，达拉斯联储主席洛丽塔·洛根（Lorie Logan）就货币市场稳定性问题发表了重要讲话。她指出，美联储应重新审视并强化一系列机制，以便在金融市场出现压力时，更有效地防止货币市场利率大幅飙升。她的讲话再次引发了关于美联储货币政策工具适应性和灵活性的广泛讨论。
洛根表示，目前联邦基金利率虽然仍是货币政策的核心操作目标，但美联储在控制利率时应关注更广泛的市场表现，不能局限于维持联邦基金利率在目标区间内。她强调：“在我看来，利率控制不仅仅是将联邦基金利率维持在目标区间内。”这一观点显示出她对货币政策传导机制的深入思考，尤其是在当前金融市场复杂度上升、短期利率敏感性增强的背景下。
为了增强市场稳定性，洛根建议应鼓励更多银行主动使用贴现窗口。她指出，贴现窗口是美联储在市场紧张时期提供流动性的关键渠道，但由于过去存在污名效应，许多银行在真正需要时仍不愿意使用这一工具。洛根认为，通过改善透明度和操作便利性，可以帮助银行更愿意借助该工具，从而在流动性紧张时期起到“防火墙”作用。
此外，她特别提出应集中清算常设回购机制（SRF）操作。SRF是美联储为稳定短期利率和提供临时流动性而设立的回购操作框架。洛根指出，将SRF操作从当前的分散模式过渡到集中清算，有助于提高效率、增强透明度，也便于市场更好地理解和利用这一工具，从而提升整个回购市场的功能性。
近年来，随着银行准备金水平波动、美债供给增加以及回购市场偶发性紧张的频率上升，金融市场对短期利率变化越来越敏感。洛根的讲话正是对这一现象的回应，反映了联储内部对货币市场结构性变化的关注，也暗示未来在货币政策框架和操作机制上可能出现调整。
2025年，美联储正处在通胀逐步回落与经济温和复苏的关键节点。如何在控制通胀的同时，维持市场利率的平稳运行，是其政策制定的核心挑战之一。洛根此次发言，或预示着美联储在未来政策实施中，将更加强调工具的前瞻性与实用性，为金融系统稳定打下更坚实基础。
