2025年，现货加密货币ETF已成为全球投资者关注的焦点之一。然而，回望一年前美国证券交易委员会（SEC）“意外”批准现货以太坊ETF的决定，至今仍被许多业内人士视为一个未解之谜。近日，The ETF Store总裁Nate Geraci在X平台发文，再次就这一事件表达了个人看法，并指出尽管监管环境已经显著变化，但SEC仍未正式批准任何其他现货加密ETF，这一现象值得市场深思。
Geraci回忆称，一年前SEC突然批准了现货以太坊ETF的申请，这一决定令市场为之一震。他坚持认为，这并非出于监管机构自发的政策转变，而是因为SEC在灰度（Grayscale）诉讼案中败诉，被迫做出妥协。他表示：“我当时就说过，这是迫于司法压力的妥协结果，而非监管方对加密资产本身的全面接纳。至今为止，我依然相信这一判断。”
2024年，当灰度对SEC提起诉讼并最终胜诉时，法院认为SEC拒绝现货比特币ETF但却允许期货ETF上市，属于不一致的监管标准。这一判决对监管机构构成重大压力。在此背景下，SEC在毫无预兆的情况下通过了现货以太坊ETF的申请，业内普遍将此视为“司法驱动下的合规让步”。
然而，自那之后，尽管市场上对其他加密资产（如Solana、Avalanche、XRP等）的现货ETF呼声持续高涨，SEC至今仍未开放相关审批窗口。这一现象说明，美国监管层对于加密市场的态度依旧谨慎甚至保守，尚未建立起一个统一、透明、可预期的审查框架。
Nate Geraci进一步指出，虽然这一年来美国政界、监管机构对数字资产的关注度和理解程度有所提升，多个与加密货币相关的立法提案也在国会中流转，但在具体执行层面，SEC依旧保持“选择性介入”的策略。Geraci呼吁，监管层应当更加清晰、连贯地表述其政策立场，为市场提供可预期的监管路径，而非在压力之下做出被动回应。
这番评论再次引发市场对美国监管政策未来走向的讨论。支持者认为，在以太坊ETF成功上市并运行一年后，市场已初步验证其结构稳定性和投资者接受度，因此其他数字资产ETF的开放应是水到渠成之事。然而，也有专家指出，SEC目前仍将大多数加密资产视作证券，若无明确立法作为支撑，其监管谨慎态度短期内难以根本改变。
在2025年的今天，随着比特币与以太坊等主流加密资产被越来越多的机构采纳，ETF产品的重要性愈发凸显。现货加密ETF不仅有助于规范市场，也为普通投资者提供了合规渠道。但从Geraci的评论可以看出，即便市场需求强烈，监管进程依然曲折艰难。
未来是否会迎来更多加密资产ETF的批准，仍需取决于SEC政策取向、司法判例发展以及国会立法进展。而在这一转折点上，业界人士和投资者仍需保持耐心，同时继续推动监管透明化、制度化进程。
