2025年，美国加密市场迎来又一个关键监管节点。据The ETF Store总裁Nate Geraci在X平台发文透露，本周是美国证券交易委员会（SEC）对灰度公司旗下“数字大盘基金”（Grayscale Digital Large Cap ETF，简称GDLC）的最终审批截止日期。该基金涵盖包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）、Solana（SOL）和Cardano（ADA）在内的主流加密资产。业内普遍预计，GDLC获批的可能性较高，一旦通过，或将成为推动XRP、SOL、ADA等单一加密货币现货ETF放行的强力催化剂。
GDLC作为一种涵盖多种主流加密资产的综合性ETF产品，其审批不仅是对灰度的又一次监管考验，更被广泛视为SEC对整体加密资产ETF态度转变的信号。此前，在2024年5月和6月，比特币和以太坊现货ETF相继获批，标志着美国资本市场对加密资产的制度性接受程度明显提升。若此次GDLC成功过关，将是SEC首次批准一个直接涵盖多个加密资产的现货ETF，具有里程碑式意义。
Grayscale方面一直积极游说监管机构，强调其产品的合规性与市场需求。GDLC原本以封闭式信托形式存在，自2021年推出以来一直为机构和高净值投资者提供加密资产敞口。其转型为ETF的努力可追溯至2022年，此后因监管环境不明朗进展缓慢。随着比特币和以太坊ETF的获批，灰度加速了GDLC的转型进程，并重新向SEC提交完整的申请材料。
市场人士普遍认为，GDLC一旦获批，将不仅利好灰度自身，也将在结构性上打开对更多加密资产的监管接受度。特别是XRP、SOL、ADA这类资产，在此前较长时间内因监管不确定性或流动性问题，被认为难以单独通过ETF审批。而GDLC的组合中正好包含这些币种，因此被视为它们向独立现货ETF发展的“桥梁产品”。
从投资者角度看，GDLC的推出也可能为市场提供更灵活的风险敞口管理手段。当前，尽管BTC与ETH ETF已上线，但投资者希望通过一个低成本、组合型产品获得多币种参与机会的需求仍未被满足。GDLC的多元配置将吸引希望简化投资流程的机构和散户投资者，同时也可作为指数类产品的补充。
此外，一旦审批通过，还将对整体加密市场情绪构成提振，尤其对XRP、SOL、ADA这类尚未被纳入现货ETF体系的加密资产有直接的心理利好。市场预期这些资产将加快进入SEC认可范围，从而带来资金流入和估值提升空间。
总体来看，GDLC的最终审批不仅是一次单一基金的监管事件，更可能成为美国加密ETF体系从“点状试验”走向“结构化接纳”的分水岭。2025年下半年，加密市场或将在此背景下迎来政策与资本双重驱动的新阶段。投资者、项目方与监管机构之间的博弈也将在更复杂的层面展开，值得持续关注。
