在亚洲交易时段午后，美国国债收益率出现明显下滑，市场对即将公布的ISM制造业指数及劳动力市场数据高度关注。这一走势进一步强化了市场对美联储可能在2025年年内启动降息的预期，尤其是在当前通胀温和回落和经济增长放缓的背景下，市场对宽松政策的押注逐步升温。
根据德国黑森州州立银行（Helaba）分析师在最新发布的报告中指出，“市场上的降息猜测不太可能在本周结束前减弱。”该机构认为，当前投资者情绪主要围绕本周即将出炉的一系列关键数据展开，而这些数据极有可能为美联储未来的货币政策调整方向提供新的线索。
此次收益率下行的主导力量来自长期美债，尤其是10年期和30年期国债的买盘显著增强，反映出机构投资者对于中长期经济前景持谨慎态度。收益率曲线也在经历了前一交易日的“变陡”（即短端利率高于长端）之后重新趋于平缓，暗示市场认为未来数月利率将有下降趋势。
值得注意的是，市场目前将目光聚焦于两项重要数据：
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ISM制造业指数：作为衡量美国制造业活动的关键指标，ISM数据的强弱将直接影响对经济复苏力度的判断。如果ISM指数继续下滑，或低于市场预期，将强化“经济放缓”的市场情绪，促使美联储加快政策转向步伐。
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非农就业数据（NFP）和失业率：就业市场是美联储“双重使命”中的关键一环，若新增就业岗位持续放缓、失业率回升，亦将构成降息的合理依据。此前ADP就业数据已出现低于预期的情况，令市场对非农数据的担忧加剧。
从市场反应来看，美债收益率的下降已引发投资者对风险资产的重新定价。科技股、加密资产与黄金价格出现不同程度的回暖，反映出部分市场参与者已提前布局“宽松周期”下的潜在受益标的。此外，美元指数也在亚盘时段出现回调，表明部分资金已从美元资产转向更具弹性的市场。
美联储方面目前仍维持“数据驱动”政策立场，尽管多数官员近期表态相对谨慎，但面对通胀持续缓解和就业疲软的双重迹象，未来数月降息窗口或在某一关键数据公布后迅速打开。市场预计，如果ISM与非农数据明显走弱，9月或11月的议息会议上宣布降息的概率将大幅上升。
总的来看，美债收益率的回落不仅反映了市场对未来经济的不确定性，也折射出投资者对政策宽松预期的持续升温。接下来，ISM制造业指数与非农就业数据的表现，将成为市场研判美联储政策方向的“关键试金石”，而任何弱于预期的数据都可能进一步催化美债收益率的走低与宽松周期的提速。
